非理性的中国股市

2012年10月7日星期日

  根据最新数字，今年“黄金周”前4天到访中国119个热门景点的旅客人次按年上升23.4%，消费额按年上升24.8%。而2010和2011年中国国庆“黄金周”同期，旅客人次分别仅增长6.5%和8.8%。

相信中国正深陷危机，股票价格跳水、经济增长下降的人，是否被如此强劲的旅游业数字所震惊。

当然，旅客人次的暴升也许不是因为中国经济的韧度，而是免费高速大道的刺激，或是人民消费心态的转变。

随着中国经济增速放缓，国际上及中国国内出现了一股“唱空中国”的邪风，认为中国经济正在深陷危机。甚至某些经济学家，也跟随着这股“唱空”风，把中国经济说得一塌糊涂，把中国经济前景看得十分暗淡。

就中国经济增速放缓而言，今年7.8%的成长率，与前几年的增长速度相比，确实存在相当大差距。但是，却不是不可接受的结果。一方面，从世界范围来看，7.8%仍然是全球最高的经济增速之一。如果欧美发达国家能够达到这样的经济增速，而被认为是经济过热、需要控制了。那么，为什么中国经济就不能放缓一些增长速度呢？另一方面，虽然中国的人均经济指标仍处于世界中下游水平，但经济总量已跃居全球第二。经济规律告诉大家，随着总量的不断扩大，增速就会放缓。也就是说，在中国的经济总量快速扩大的同时，增速放缓是很正常的事。

尽管经济增速调整下降被市场普遍认为是中国股市持续下跌的主要原因。然而，在全球经济普遍低迷之际，中国仍然是全球经济增长最快的国家，CPI(消费价格指数)也是金砖五国中保持最低的。数据显示，在全球25个主要股市指数中，今年以来只有中国股市下跌，其余悉数上涨，涨幅最小的阿根廷MERVAL指数也上涨了2.81%，德国DAX指数涨幅超过25%。全球经济都在调整，但都出现了经济下降股市却上升的局面，唯独中国股市跌跌不休。

中国股市长期存在的是制度管理、假账、法制的问题，而短期的则是情绪控制问题。另一重大影响因素是股市扩展太快，新股（IPO)发行太多，市场消化不良。在目前这种低迷的市场情况下，股市对利好消息产生“免疫”，对利空的负面消息却无限放大，这种非理性行为导致悲观情绪蔓延。

在股市扩展太快方面，上海指数6124时的9.8万亿（人民币）市值上升到如今2100点附近的约17万亿。股市在量方面扩展了大约5倍，5年5倍，不止空前，而且是世界第一，这世界第一可是要不得。

如果说，零七年的股市还是一个湖，最高时候甚至成了堰塞湖，那么如今的中国股市，已经是一个大海了。

翻看记录，上海股市在05年还徘徊在1000点左右，在短短的三年攀升至6124点，膨胀了5倍。

未来要在现今中国股市扩展5倍的情况重复复制上涨5倍的牛市，当然不可能。

比较实际的估计法是5倍除5，那是一倍。

如果把预期牛市的顶端设定在5年后，从2007牛市至2017年，十年的时间，中国人民的经济实力应翻倍，牛市收益的算法也应翻倍，那是200%的预期股市收成。

种种迹象显示，中国领导层意识到股市低迷的严重性，广大股民的严重亏损不容忽视，也不能再让该国股市“熊冠天下”，未来领导班底坐稳位子时，也是关注、解决股市问题的时刻。

前一周，中国政府喉舌的新华社也按捺不住，出面喊话，呼吁股市要克服情绪问题，政府解决股市问题的动向一目了然。

对于投资中华基金失利者，奉劝老话一句，投资是展望未来，不是回顾过去。

当有价值的股票、基金层出不穷的时候，大家只需抄个底，便大可放心地以时间换空间，等待估值修复给大家带来的财富！

望大家克服心魔，投资顺利。

 

（原创）